[9304]澁澤倉庫　不動産含み益≒時価総額？高配当バリュー株を徹底検証

1897年に渋沢栄一が創業。
物流事業と不動産事業を展開。

買付日： 2025/02
数量： 100株
取得単価： 3,240円

■澁澤倉庫(株)（東証PRM、9304）の主な指標（2025/7/13現在）
　● 株価：4,110円
　● PER ： 11.60倍
　● PBR ： 0.91倍
　● 1株配当（予想）： 180円
　● 配当利回り（予想）： 4.38%

■大株主(持ち株比率) (2025/3/31現在)
　PPIH　　　　　　　　 10.01%
　日本マスタートラスト　7.50%
　清水建設　　　　　　　5.18%
　みずほ信託銀行　　　　4.95%
　トーア再保険　　　　　4.50%

　ドン・キホーテを展開する、[7532]PPIHが約10％の株を保有しています。
　保有目的は「純投資」とのこと。

■清算価値から割安か判断
　2025/6/25に公表された「第178期　有価証券報告書」の数字から以下のように計算しました。
　※単位は100万円
　１．現金及び預金＝11,832
　２．受取手形及び取引先未収金＝13,854×0.9＝12,468.6
　３．投資有価証券＝26,722×0.8＝21,377.6
　４．不動産（時価評価）＝（時価84,979－簿価23,661）×0.8＋簿価23,661＝72715.4

　清算価値＝１～４の合計－負債合計
　　　　　＝118,394.6－52,117＝66,276.6

　時価総額(2025/7/13)＝62,849

　清算価値(66,276.6)は、時価総額(62,849)を約5.5%上回っており、
　資産面から見てやや割安といえるかと思います。

■配当推移

年度	区分	中間	期末	合計	分割調整	配当性向
2017年3月	実績	4	6	10	50※	43.3%
2018年3月	実績	4.5	22.5	27	45	42.6%
2019年3月	実績	23	23	46	46	30.8%
2020年3月	実績	25	25	50	50	27.0%
2021年3月	実績	26	26	52	52	28.7%
2022年3月	実績	30	40	70	70	20.2%
2023年3月	実績	40	45	85	85	34.3%
2024年3月	実績	45	55	100	100	40.6%
2025年3月	実績	60	80	140	140	41.5%
2026年3月	予想	90	90	180	180	50.8%

　※2017/10/1 株式併合(1：0.2)

　配当方針は、2026年3月期より、配当性向50％以上を基準に、
　年間配当金140円を下限とした累進的な配当を実施するとのこと。

　配当は増配傾向にあり、配当性向も余裕があります。

■通期の業績

年度	売上	営利	当期利益
2017年3月	581億	34.1億	17.5億
2018年3月	633億	33.5億	16.1億
2019年3月	646億	37.4億	22.7億
2020年3月	668億	39.1億	28.2億
2021年3月	653億	36.3億	27.5億
2022年3月	717億	45.2億	52.6億
2023年3月	785億	48.9億	37.6億
2024年3月	734億	42.7億	37.3億
2025年3月	786億	46.7億	49.1億
2026年3月予	790億	42億	51億